La tasa de inflación preferida por la Fed se mantiene baja, lo que hace inminente una reducción de tasas

La inflación se mantuvo moderada en julio, según el Índice de Gastos de Consumo Personal, lo que mantiene a la Reserva Federal en el camino hacia la reducción de tasas de interés.

El índice de precios al consumo personal (PCE, por sus siglas en inglés), el indicador favorito de inflación de la Reserva Federal, mostró que la inflación anual fue del 2,5%. Esta cifra coincidió tanto con la del mes anterior como con las previsiones de los economistas.

Excluyendo los precios de alimentos y combustibles, ambos volátiles, un índice “subyacente” aumentó un 2,6% en comparación con el año anterior. Esta cifra ofrece a los economistas una visión más clara de la tendencia subyacente de la inflación.

Este mes, es probable que los funcionarios de la Fed y los analistas de Wall Street observen de cerca los datos mensuales de inflación. Dado que la inflación aumentó lentamente el verano pasado, las cifras anuales se están comparando con lecturas bajas del año anterior. Al comparar los precios de julio con los de junio, la inflación aumentó ligeramente: un 0,2% tanto en el índice general como en el subyacente.

El probable mensaje para los funcionarios de la Fed es que la inflación continúa moderándose gradualmente, manteniéndolos en la senda para comenzar a reducir las tasas de interés el próximo mes. Aunque la cifra anual sigue estando por encima del objetivo del 2% de la Fed, ha bajado sustancialmente desde un pico de más del 7% en 2022.

Este es el último informe del PCE que la Fed recibirá antes de su reunión de política monetaria del 17 y 18 de septiembre, aunque los funcionarios recibirán un informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) el 11 de septiembre. Esa medida de la inflación se publica antes en el mes que el índice de consumo personal y alimenta el informe del PCE.

Dado el progreso que la Fed ha logrado en la lucha contra la inflación, los banqueros centrales han señalado que esperan comenzar a reducir las tasas de interés en su reunión de septiembre. La pregunta para los inversores y economistas es si ese movimiento será una reducción típica de un cuarto de punto porcentual, o si podría ser una mayor, de medio punto porcentual.

La intensidad con la que la Fed recorte las tasas probablemente dependerá más del informe de empleo que de los datos de inflación. Es probable que los banqueros centrales observen de cerca las cifras de contratación de agosto cuando se publiquen la próxima semana, en busca de cualquier evidencia de que el mercado laboral se está debilitando, especialmente después de que la tasa de desempleo aumentó en julio. Si las condiciones están empeorando, la Fed podría bajar las tasas más rápidamente para intentar amortiguar la economía y evitar una recesión dolorosa en el mercado laboral.

“La dirección del viaje está clara, y el momento y el ritmo de los recortes de tasas dependerán de los datos entrantes, las perspectivas en evolución y el equilibrio de los riesgos”, dijo Jerome H. Powell, presidente de la Fed, durante un discurso la semana pasada en Jackson Hole, Wyoming.

También afirmó que “ha llegado el momento” de recortar las tasas.

Los datos del viernes contenían otras buenas noticias para la Fed. Después de ajustar por la inflación, el gasto personal aumentó ligeramente más de lo que los economistas habían esperado en julio, sumándose a un creciente cuerpo de pruebas recientes de que el consumidor estadounidense ha sido resistente frente a una economía que se enfría gradualmente y tasas de interés más altas.

Sin embargo, Aichi Amemiya, economista senior de Nomura Securities International, señaló que el aumento del gasto de los consumidores se debió en parte a lo que podría ser un aumento temporal en las ventas de vehículos de motor. Dado esto, es probable que el hecho de que el consumo se mantenga no haga que la Fed se preocupe de que la economía esté a punto de recalentarse demasiado.

“Es ciertamente posible que la tendencia subyacente del gasto de los consumidores esté disminuyendo gradualmente, aunque la cifra principal fue fuerte”, dijo Amemiya. Junto con los menores aumentos de precios, “esto justifica cierta relajación por parte de la Fed”.